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而在BVI目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，除海信集團(tuán)持有11.33%的股權(quán)外，公司第一大股東正是持有34.01%股權(quán)的海信電子，它會否是BVI及海信中非本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的接盤者？
海信電子自2001年成立后，就頻頻吸納海信集團(tuán)下屬子公司的股權(quán)。其在2009年隱身于海信集團(tuán)對ST科龍（現(xiàn)為海信科龍，000921）進(jìn)行重組后被發(fā)現(xiàn)，受到業(yè)內(nèi)關(guān)注。經(jīng)過多年來的運(yùn)作，該公司已經(jīng)裝入了海信空調(diào)、海信地產(chǎn)等海信集團(tuán)旗下的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
導(dǎo)報記者從青島市工商局查閱獲悉，截至今年9月，海信電子的注冊資本為1.96億元，營業(yè)范圍涉及資本運(yùn)營管理、3C技術(shù)開發(fā)、消費(fèi)電子產(chǎn)品銷售等，與BVI“注冊資本不低于1.8億元”和海信中非“從事家電銷售”的受讓要求相吻合。
同時，海信電子控股的海信空調(diào)持有海信科龍45.22%股權(quán)，而僅海信科龍2012年實現(xiàn)的營業(yè)收入就達(dá)到了189.59億元，如果再加上海信地產(chǎn)等板塊的營業(yè)額，則意味著上述兩公司對股權(quán)受讓方營業(yè)額、營業(yè)收入的門檻也已消失。
對于上述兩筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓，導(dǎo)報記者15日曾詢問青島產(chǎn)權(quán)交易所的相關(guān)人士，該人士表示，BVI目前仍在掛牌期，沒有明確的受讓方，海信中非已經(jīng)成交，但不便透露受讓人。經(jīng)導(dǎo)報記者一再詢問，該人士才表示，該筆股權(quán)交易確為海信內(nèi)部股權(quán)調(diào)整。
曲線MBO之疑
如若海信中非和BVI的股權(quán)再度讓海信電子收入囊中，海信電子持有的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)將再次擴(kuò)容。而海信電子內(nèi)部的股權(quán)結(jié)構(gòu)也頗值得關(guān)注。
導(dǎo)報記者采訪中發(fā)現(xiàn)，雖然自2009年以來，海信電子已經(jīng)放慢了吸納海信集團(tuán)資產(chǎn)的速度，但其管理層在公司中的持股數(shù)卻繼續(xù)呈增長態(tài)勢，反之，海信集團(tuán)的持股比例卻在不斷下滑。
導(dǎo)報記者從青島市工商局查詢獲悉，海信集團(tuán)在海信電子中的持股比例經(jīng)過多次“稀釋”，已經(jīng)從最初的85.75%降至50%的分界線以下———至今年為47.9%，其余的股權(quán)則由海信電子管理層、員工及兩家公司持有。
兩家公司，一家名為青島員利信息咨詢有限公司（下稱“青島員利”）。這家公司與海信集團(tuán)管理層看似頗為密切，近年來頻頻受讓海信電子的個人股，使得其持有的股權(quán)比例達(dá)6.47%。同時，海信電子今年4月掛牌轉(zhuǎn)讓的青島賽維電子信息服務(wù)股份有限公司2.19%股權(quán)，最終也由青島員利接手。
導(dǎo)報記者從青島市工商局查詢獲悉，青島員利注冊資本只有10萬元，法人代表于玲俊。而導(dǎo)報記者查閱的資料顯示，曾有一個叫“于玲俊”的人擔(dān)任過海信集團(tuán)工會副主席職位，但此“于玲俊”是否就是青島員利的法人代表，并未得到海信集團(tuán)的確認(rèn)。
另一家則是青島恒信創(chuàng)勢電子技術(shù)有限公司（下稱“青島恒信”）。導(dǎo)報記者從青島市工商局查詢獲悉，該公司成立于2012年12月14日，由英屬維爾京群島公司———INNOVANTAGE HOLDING LTD獨(dú)資成立，已持有海信電子3.76%股份。目前，尚不清楚該公司是否也由海信集團(tuán)管理層控制。
一個明確的事實是，在海信電子的股權(quán)架構(gòu)中，國有股權(quán)雖然仍是第一大股東，但已經(jīng)不是絕對控股，管理層及員工在該公司有著頗為可觀的權(quán)益和控制力。目前，海信集團(tuán)高管層共有104人持有海信電子股權(quán)，總計持股比例達(dá)到41.87%。如若海信電子受讓海信中非、BVI的股權(quán)，可謂一種“曲線MBO（管理者收購）”。
中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所教授楊春剛16日對導(dǎo)報記者表示，MBO本身也是一種變相的股權(quán)激勵模式，只要在公平、公正的環(huán)境下進(jìn)行，保證操作環(huán)節(jié)公開透明，避免國有資產(chǎn)流失，不失為促進(jìn)企業(yè)與管理者更好結(jié)合的辦法。
值得關(guān)注的是，海信的多位管理層人士近年來通過受讓給青島員利股權(quán)，已經(jīng)實現(xiàn)了從企業(yè)發(fā)展中獲利的回報，其金額多則數(shù)百萬元，少則數(shù)十萬元。
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