|
有業(yè)內(nèi)人士表示，在互聯(lián)網(wǎng)圈賈躍亭是資本運作的高手，并以會講故事，善于包裝著稱。這一次的故事同樣精彩，一年前身為高管的賈躍芳辭職就已埋下伏筆，而在一片利好消息中，賈躍亭或在為姐姐減持打掩護。
獨立財經(jīng)評論員鄒光祥也認(rèn)為，雖然沒有確鑿證據(jù)，但仍存在賈躍亭掩護姐姐減持的可能。大股東減持背后或許有兩種考慮，一是樂視網(wǎng)上市后市值已高達380多億，但顯然其目前業(yè)績暫難與之匹配，大股東或出于悲觀預(yù)期套現(xiàn)；二是為了給資本市場講好故事，樂視網(wǎng)需要不斷的擴張、做大做強，這就需要大量資金支持，大股東套現(xiàn)可能是為了給公司輸血。
值得注意的是，1月29日，樂視網(wǎng)發(fā)大股東減持公告的同一天，公布樂視網(wǎng)信息技術(shù)（北京）股份有限公司于 2014 年 1 月 27 日與樂視控股（北京）有限公司簽訂了《出資協(xié)議書》，雙方擬分別出資，共同設(shè)立“樂視體育文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展（北京）有限公司”（暫定名）、“樂視云計算有限公司”（暫定名)消息。
資本市場無疑是敏感的，在賈躍芳減持1100萬股后，樂視網(wǎng)股價開始急轉(zhuǎn)直下，從1月27日創(chuàng)下55.50元高點，至4月2日以37.69元收盤，樂視網(wǎng)市值蒸發(fā)142.2億元。
“樂視網(wǎng)大股東的減持，為樂視網(wǎng)股東們吹響了集結(jié)號，許多股民可能因為大股東減持而看空這只股票，紛紛出逃，導(dǎo)致股價下跌”，一位投資人士稱。
樂視網(wǎng)估值神話背后
3月22日，樂視網(wǎng)公布的2013年年報顯示，去年營收23.61億元，同比增長102.28%；凈利潤為2.55億元，同比增長31.32%。
但在業(yè)績利好的背景下，機構(gòu)們對于其前景卻出現(xiàn)分歧，景順長城、華夏基金繼續(xù)加倉，嘉實優(yōu)質(zhì)、廣發(fā)聚瑞則選擇減持。
中投顧問文化行業(yè)研究員沈哲彥表示，從機構(gòu)投資者對樂視的預(yù)期發(fā)生分歧來看樂視網(wǎng)的實際運營情況或許沒有其財報那么靚麗。樂視建造的“平臺+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”生態(tài)模式曾引發(fā)了投資者的無限遐想，受到資本市場熱捧，市盈率超過100倍。然而這終歸是故事炒作成分較大，樂視的生態(tài)模式目前尚未給公司帶來可觀收益，而且暗藏巨大風(fēng)險，其財務(wù)報表不過是被資本市場綁架了，參考價值較低。
一方面，樂視網(wǎng)將其研發(fā)投入進行了資本化處理，雖然這符合當(dāng)前的會計準(zhǔn)則，但是這筆費用占了公司凈利潤的87.17%，如果將研發(fā)投入保守處理計入費用，凈利潤將急轉(zhuǎn)直下；另一方面，總營收23.61億元，其中應(yīng)收賬款9.5億元，最后經(jīng)營現(xiàn)金流量量居然達到1.76億元，這有些讓人出乎意料。此外，樂視有26.4億元的無形資產(chǎn)，其中版權(quán)費一項就占到23.4，系統(tǒng)軟件和非專利技術(shù)可以忽略不計。
樂視網(wǎng)的版權(quán)攤銷模式也讓人擔(dān)憂。沈哲彥稱，其版權(quán)費主要來自電影和電視劇，這就涉及到攤銷問題。它的攤銷原則是按照購入版權(quán)的授權(quán)期限攤銷。版權(quán)購買期限一般是3~7年，攤銷也是直線攤銷，但是實際上收入主要是第一年，剩下的時間收入會大幅降低。把購買的影視劇作為成本，而不是無形資產(chǎn)才能體現(xiàn)樂視網(wǎng)真正的財務(wù)狀況。幾年后版權(quán)賣不動了，但是攤銷還要繼續(xù)下去，公司只能依靠資本市場不停地融資�？傮w而言樂視網(wǎng)的利潤質(zhì)量不高。
中投顧問研究總監(jiān)郭凡禮也認(rèn)為，樂視網(wǎng)營收增速和凈利增速相差巨大，這本身就值得懷疑。事實上，超級電視燒錢，超級電視不但硬件不賺錢，而且公司還搭進了大量廣告資源。如果將超級電視在樂視網(wǎng)上的廣告計算成成本，超級電視目前虧損驚人。公司新增加的一項欄目目前還處于培育期，雖然帶來較多廣告，但是成本投入更高。此外，樂視版權(quán)分銷收入繼續(xù)下降。目前樂視的處境十分艱難，若后續(xù)融資不順，資金鏈岌岌可危。 2/3 首頁 上一頁 1 2 3 下一頁 尾頁 |
