博時互聯(lián)網(wǎng)主題基金的投資邏輯
博時基金4月16日將發(fā)行的互聯(lián)網(wǎng)主題基金(001125)，主要通過深入分析互聯(lián)網(wǎng)對零售、娛樂、旅游等行業(yè)的滲透特征和盈利模式創(chuàng)新，尋找新經(jīng)濟形態(tài)下的行業(yè)需求痛點和競爭壁壘，對符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢和競爭博弈趨勢的公司進行投資，結(jié)合產(chǎn)品生命周期控制新興企業(yè)投資風險的同時，爭取獲得超越行業(yè)業(yè)績基準的收益。
我們將這樣把握“互聯(lián)網(wǎng)+”投資機會：
首先，在行業(yè)配置上，我們將通過對技術(shù)演進趨勢、消費市場需求及結(jié)構(gòu)變化的分析，借鑒美、歐、日等發(fā)達市場同類行業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗。在考慮中國實際情況層面上，因制約因素的根基相對較淺，中國市場在細分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了跨越式的發(fā)展，市場空間和技術(shù)創(chuàng)新的應用更具自己的獨特優(yōu)勢。我們將對行業(yè)所處的發(fā)展階段、制約因素、景氣程度、成長空間作出趨勢性判斷，并通過相關(guān)的產(chǎn)業(yè)調(diào)研，不斷驗證和修正研究觀點進而指導投資決策。
其次，在個股選擇上，通過對商業(yè)模式和競爭格局的綜合判定篩選具備優(yōu)秀管理團隊和護城河的公司。優(yōu)秀的企業(yè)管理團隊以良好的創(chuàng)新意識和能力、良好的公司治理結(jié)構(gòu)為主要特征。護城河體現(xiàn)在獨特的競爭壁壘和競爭優(yōu)勢。我們將以產(chǎn)業(yè)趨勢判斷為基礎(chǔ)，關(guān)注各企業(yè)的盈利模式、競爭格局、客戶群體行為習慣等層面，判斷相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營前景和投資價值。
在企業(yè)估值方面，我們主要通過財務、運營、市場空間等相關(guān)數(shù)據(jù)進行企業(yè)價值評估，更關(guān)注對目標企業(yè)的未來盈利能力的判斷。根據(jù)企業(yè)所處市場空間和競爭優(yōu)勢，合理估計公司未來收入增速以及利潤率水平，以此為確定企業(yè)成長價值的主要依據(jù)。同時參考海外同類公司的盈利模式和估值水平(P/S等)，保留較大安全邊際，綜合判定股票的內(nèi)在價值。由于未來盈利的不確定性和市場認知的偏差，部分企業(yè)易于出現(xiàn)“風險被高估”的可能，我們經(jīng)過審慎地研究判斷，當企業(yè)的內(nèi)在價值和市場估值出現(xiàn)大幅偏差時，將擇機買入，捕獲估值修復和翻轉(zhuǎn)的機會。
投資理念上我們定位十分明確，高度貼合經(jīng)濟未來發(fā)展方向。同時我們重視組合風險控制，將通過較為嚴格的安全邊際和對所投資標的的密切跟蹤來控制投資風險。博時互聯(lián)網(wǎng)主題基金股票投資占基金資產(chǎn)的比例范圍為0-95%，在股市震蕩和行業(yè)輪動中更為靈活。并且本基金投資于互聯(lián)網(wǎng)主題相關(guān)的上市公司發(fā)行的證券占非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的比例將不低于80%。
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