日前，已停牌2個多月的益豐大藥房連鎖股份有限公司（A股：603939，簡稱“益豐藥房”）公告，將非公開發(fā)行不超過2300萬股，募集不超過135470.15萬元，主要用于收購蘇州一單體藥店、O2O健康云服務平臺建設以及連鎖藥店建設項目。
《經(jīng)濟參考報》記者注意到，這是益豐藥房今年2月17日登陸資本市場以來的又一募資行動，且是在前次募集資金并未按序時進度推進且公司“不差錢”的情況下推出的。知名經(jīng)濟學家宋清輝表示，一些“不差錢”的企業(yè)扛著產(chǎn)業(yè)擴張的旗號的“大躍進”募資，背后或潛藏著“圈錢”的利益驅動，對投資者利益存在潛在影響。
收購標的溢價55倍
根據(jù)公告，益豐藥房擬從非公開發(fā)行募集資金中拿出7439.90萬元收購蘇州市粵海大藥房有限公司（簡稱“蘇州粵海”）100%股權�！督�(jīng)濟參考報》記者注意到，蘇州粵海是一家藥品零售企業(yè)，注冊資本僅50萬元。
益豐藥房在談及收購蘇州粵海的必要性和發(fā)展前景時稱，本次收購有助于公司進一步做大做強主營業(yè)務，提升公司在江蘇市場的市場占有率，從而進一步提升上市公司盈利能力。益豐藥房稱，蘇州粵海擁有自營特大藥品零售門店1家，藥房經(jīng)營面積約800平方米，2014年營收約1.3億元，在全國單體藥店銷售規(guī)模排名中名列前茅。
不過，相比過億元的營收，蘇州粵海的盈利能力讓人咋舌。公告披露，蘇州粵海2014年凈利潤僅2.57萬元。今年1-7月，蘇州粵海的營業(yè)收入7061.42萬元，凈利潤39.64萬元。從資產(chǎn)負債表來看，截至今年7月底，蘇州粵海資產(chǎn)總額和負債總額分別為2535.58萬元和2403.26萬元，所有者權益132.32萬元。
根據(jù)開元資產(chǎn)評估有限公司8月7日出具的評估報告，截至評估基準日7月31日，采取收益法評估所得的市場價值的評估值為7492.94萬元，評估增值7360.62萬元，增值率5562.74%。按資產(chǎn)基礎法評估的評估值為191.85萬元，評估增值59.53萬元，增值率44.99%。評估機構認為，蘇州粵海2014年度、2015年1-7月凈利潤均為正數(shù)，表明被評估單位經(jīng)營業(yè)績較為穩(wěn)定，適宜采取收益法評估。因此，最終選用收益法評估結果為最終評估結果，標的股權最終評估值為7492.94萬元。
不過，益豐藥房也在公告中提醒投資者關注蘇州粵海股權估值較賬面凈資產(chǎn)增值較大的風險。益豐藥房稱，如果蘇州粵海未來經(jīng)營狀況未達到預期的盈利目標，則公司存在較大的商譽減值風險。
耐人尋味的是，8月17日，益豐藥房又發(fā)布了補充公告，披露了交易標的蘇州粵海的基本情況、董事會對標的資產(chǎn)定價合理性的討論和分析以及風險提示。公告稱，子公司已與門店商鋪的產(chǎn)權人林渭民、江顯興、陳松進（亦即蘇州粵海100%股權持有人）簽訂了租期為20 年的租賃合同。但公告并未披露具體租金等信息。
募集資金使用未達進度 五億多元買理財產(chǎn)品
有意思的是，益豐藥房首次公開發(fā)行股票時擬用于新增門店建設的募集資金，并未達到序時進度。今年2月10日，益豐藥房首次發(fā)行4000萬股募集77880萬元資金，扣除發(fā)行費用后凈額為72537.70萬元。
益豐藥房表示，擬將本次募集資金中6億元用于營銷網(wǎng)絡建設項目，擬于四年內在湖南、湖北、上海、江蘇、江西五省市建設連鎖藥店550家，其中第一年建設140家，第二年建設180家、第三年建設110家、第四年建設120家。
而最新公告顯示，截至今年6月30日，益豐藥房募集資金結余（含利息收入）22213.63萬元，募集資金使用39466.12萬元，與招股說明書披露的項目資金投入進度表承諾的截止日投資總額51239.60萬元差異11773.48萬元。
對于未達到序時進度的原因，益豐藥房解釋稱，主要系營銷網(wǎng)絡建設項目尚未實施完畢，剩余募集資金將繼續(xù)用于募投項目“營銷網(wǎng)絡建設項目”建設等�！督�(jīng)濟參考報》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，募集資金實際投入資金從2014年底的31734.93萬元變成了今年6月底的39466.12萬元，半年來募集資金實際投入額僅為7731.19萬元。
《經(jīng)濟參考報》記者調查發(fā)現(xiàn)，益豐藥房一方面連續(xù)融資，另一方面大量自有資金閑置，只好購買銀行理財產(chǎn)品。根據(jù)公告，截至2015年5月22日，益豐藥房使用閑置募集資金購買理財產(chǎn)品總金額為22200.00萬元，使用暫時閑置自有資金購買保本型理財產(chǎn)品的總金額為30650.00萬元，累計購買理財產(chǎn)品總金額為54850.00萬元。
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