5月底以來，國際黃金、白銀(18.45,-0.01,-0.05%)價格走出一波強勢上漲行情。與此同時，國內貴金屬價格也走出了完美的上升趨勢。昨日滬銀盤中刷新2016年8月來最高水平，而滬金盤中也刷新了2012年10月以來高位。

　　分析人士表示，近期貴金屬價格上漲主要有兩方面原因，一是市場避險需求上升，二是貨幣寬松的預期，而從目前貴金屬價格的兩大驅動因素來看，都將繼續(xù)支撐金銀價格，后市金銀價格將大概率繼續(xù)上漲。

　　“最近幾次黃金的上漲都與美聯儲的降息預期息息相關，主要因黃金ETF尤其是美國的黃金ETF的投資需求是金價(1548.27,-0.83,-0.05%)的主導力量，而ETF是機構投資黃金的主要形式。”南華期貨貴金屬分析師薛娜表示，機構配置黃金主要與實際利率、避險需求、黃金相對負利率國債的比較優(yōu)勢等有關。

　　薛娜分析稱，美聯儲近些年一直依據經濟數據制定貨幣政策，今年以來美國經濟擴張總體比較穩(wěn)健，但制造業(yè)以及部分其他數據受貿易摩擦影響出現明顯下滑，按照美聯儲以往的判斷依據并不需要降息。但美國不斷主動挑起以及升級的與墨西哥、中國等的貿易摩擦令美國乃至全球金融市場承壓，也令美國經濟面臨的不確定性更大。“貿易摩擦升級會導致美股下跌美債收益率下跌，市場的避險情緒令降息預期升溫，在金融市場提前將降息計入價格之后，美聯儲在7月預防性降息25基點，預計9月大概率再次降息25基點。”

　　薛娜認為，美聯儲已經被迫進入了降息周期，這是利多黃金的最主要因素。另外，全球前兩大經濟體貿易摩擦不斷升級預計將對全球金融市場帶來巨大的不確定性，負利率國債規(guī)模越來越大，恐慌避險情緒利多黃金的需求。此外，人民幣存在一定的貶值壓力，也利多國內金價。

　　“近期貴金屬價格上漲有兩方面原因，一是市場避險需求上升，二是貨幣寬松的預期。”中信建投期貨研究員王彥青對期貨日報記者表示。

　　王彥青表示，英國新上任首相約翰遜對脫歐態(tài)度強硬，英國無協議脫歐風險大增。此外，美國十年期與兩年期國債收益率倒掛，歷史上這一指標的出現均是一次經濟危機的前兆。

　　此外，他分析認為，目前全球經濟衰退的風險持續(xù)上升，從數據上來看，美國8月Markit制造業(yè)PMI已低于50的枯榮線，歐元區(qū)通脹持續(xù)低迷，德國二季度GDP錄得零增長，均表明了目前疲軟的經濟現狀。“面對疲軟的經濟形勢，已有多個國家加入降息行列，美聯儲也在7月降息25個基點，并且近期美聯儲主席鮑威爾還表示，將采取合適的行動維持經濟擴張。因此，貨幣的寬松預期是黃金、白銀價格上漲背后的又一大推動力。”

　　對于后市，王彥青表示，目前黃金、白銀價格已呈破位上行之勢，從技術面上來看，后市不可限量。而從目前貴金屬價格的兩大驅動因素來看，都將繼續(xù)支撐金銀價格上漲。

　　首先，各國間的矛盾難以緩和，貿易摩擦將是一個長期的問題。此外，伊朗問題還尚未解決，可能爆發(fā)出新的矛盾，投資者的避險需求持續(xù)增加。

　　其次，經濟下行的壓力難以短時間緩解，各國不得不降息以應對，這將使得貨幣持續(xù)貶值，而金銀價格因此受益。

　　因此，后市金銀價格將大概率繼續(xù)上漲。

　　薛娜則表示，在2020年11月美國大選之前，美聯儲已經被貿易摩擦政策和金融市場所脅迫進入了降息周期，未來或將不得不連續(xù)降息，因此黃金已經開始了趨勢上漲，建議逢回調買入并長期持有。“從資產配置的角度，美國貿易摩擦的不確定性對全球金融市場都存在威脅，建議在組合中增加配置黃金，可以降低組合風險增加收益。”