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        安信證券:超跌次新股交易價值凸顯

        2015-07-26 19:22:48  |  來源:網(wǎng)易  |  作者:  |  閱讀:次  字號: T   T
         

            超跌次新股交易價值凸顯。6月15日股災(zāi)以來,市場劇震帶動次新股指數(shù)大幅回調(diào),過去一個月,次新股指數(shù)跌幅達(dá)36.9%,遠(yuǎn)超過主板(跌26.3%)和創(chuàng)業(yè)板(跌33.6%)。7月以來,監(jiān)管層的救市舉措不斷加碼,大盤由急跌轉(zhuǎn)向企穩(wěn)。前期超跌且成長性較好的次新股未來有望獲得更大幅度反彈。


           次新股買什么?10個維度掘金次新股。我們認(rèn)為次新股上漲的邏輯在于:機(jī)構(gòu)持股較少,未來拋壓;多數(shù)分布在新興行業(yè),具備新經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型預(yù)期,且資本運(yùn)作頻繁,有望通過外延并購打開成長空間;自由流通市值相對較小,漲停打開后充分換手,流通盤換手成本價易于觀察,向上彈性更大。具體來看,我們通過如下十個維度進(jìn)行篩選:

        1)盤子小、更具向上彈性。相對于高市值的股票,同樣的資金量拉動小市值股票上漲幅度會更大,阻力更小。我們設(shè)定總市值低于100億元、流通市值低于30億元的標(biāo)的為小盤股。

        2)超跌帶來介入機(jī)會。本輪股災(zāi)中,資金緊縮和情緒恐慌引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng),一些高質(zhì)量的次新股因受到連累而被錯殺,為投資者提供了介入機(jī)會。設(shè)定6月15日以來,跌幅超過次新股指數(shù)跌幅的個股符合“超跌”條件。

        3)估值便宜奠定價值回歸基礎(chǔ)。我們更加偏好相對于行業(yè)整體,估值更加便宜的個股,選擇相對估值折價超過30%的個股(即個股PE/所屬行業(yè)PE<70%)。

        4)盈利能力強(qiáng),具備業(yè)績優(yōu)勢。設(shè)定連續(xù)三年ROE顯著超過10%的公司為盈利能力突出、業(yè)績優(yōu)良的公司。

        5)成長性好,前景可期。設(shè)定EPS復(fù)合增速超過20%的公司為具備高成長性的公司。

        6)大股東增持彰顯信心。大股東比普通的投資者更加了解公司的經(jīng)營情況,通過觀測次新股發(fā)行至今大股東的增減持凈值可以看出其對公司前景看好與否。

        7)外延并購打開想象空間。我們相對更加偏好資本運(yùn)作能力強(qiáng),以并購實現(xiàn)跳躍式外延增長的公司。

        8)高送轉(zhuǎn)預(yù)期。年中高送轉(zhuǎn)題材有望再度熱炒,具備高成長性特征的次新股“高送轉(zhuǎn)”可能性更大。過去一年發(fā)行的次新股共261只,同時滿足下述三個條件可視為未來具備高送轉(zhuǎn)預(yù)期的次新股:1)一季度每股資本公積排名前20%;2)一季度每股未分配利潤排名前20%;3)總股份數(shù)在6億股以下(據(jù)統(tǒng)計,過去一年內(nèi)發(fā)生過高送轉(zhuǎn)的股票中超過75%的股票總股本在6億股以下)。

        9)高換手率股票更具投資價值。高換手率股票不僅交易活躍度高,同時也說明該標(biāo)的已經(jīng)在交易者之間進(jìn)行了充分的換手,拋壓更小、向上拉升動力更強(qiáng)。我們更加偏好過去一個月內(nèi)換手率居于前30%的次新股。

        10)新興行業(yè)故事多:處于新興行業(yè)的次新股具備轉(zhuǎn)型創(chuàng)新的前景,有助于改善股票的資本利得預(yù)期,更容易受到投資者青睞,這些行業(yè)包括通信、傳媒、公用事業(yè)、計算機(jī)、電子、生物醫(yī)藥、國防軍工等。

        投資建議:綜合上述10個維度,我們在最近一年內(nèi)上市的261只次新股中進(jìn)行篩選,建議關(guān)注下面10只次新股:

        雄韜股份:盤子小、前期跌幅較大、具備估值優(yōu)勢、盈利性強(qiáng)、業(yè)績突出、大股東增持彰顯信心、新興行業(yè)故事多。
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